
央广网北京12月12日消息(记者唐婧)据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道,央行12日最新发布的金融数据显示,今年11月末,我国社会融资规模存量同比增长8.5%,广义货币(M2)余额同比增长8.0%,人民币各项贷款余额同比增长6.4%。专家表示,从11月份的统计数据来看,我国金融总量合理增长,贷款量稳价降、质效提升。
社会融资规模通常被称为金融支持实体经济的“晴雨表”。央行发布的数据显示,2025年11月末,社会融资规模存量440.07万亿元达宝优配,同比增长8.5%,比上年同期高0.7个百分点;广义货币(M2)余额336.99万亿元,同比增长8%,比上年同期高0.9个百分点,在上年同期基数提高的背景下,仍保持较高增速。
上海金融与发展实验室副主任董希淼分析,当前社会融资规模和M2增速比名义GDP增速高出约一倍,充分体现了适度宽松的货币政策状态,为经济高质量发展营造了适宜的金融总量环境。此外,积极的财政政策也为金融总量合理增长提供了支撑。
董希淼介绍:“随着财政赤字率提升达宝优配,政府债券对社会融资规模的贡献度明显提高。今年新增政府债务总规模11.86万亿元,比去年增加2.9万亿元,普通国债、特别国债和地方政府专项债额度都明显增加,相应带动政府债券在社会融资规模中占比提升。”
11月末,人民币各项贷款余额271万亿元,同比增长6.4%,还原地方化债影响后在7.5%左右,仍高于名义经济增速。同时,普惠小微贷款、制造业中长期贷款、科技贷款继续较快增长,增速持续高于全部贷款增速,金融“五篇大文章”等重点领域的支持力度持续提高。
从贷款价格看,11月贷款利率继续保持在历史低位水平,当月企业新发放贷款(本外币)加权平均利率约为3.1%,比上年同期低约30个基点;个人住房新发放贷款(本外币)加权平均利率约为3.1%,比上年同期低约3个基点。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为,目前社会融资规模、M2增速保持在8%左右,相比之下贷款增速略低一些,既体现了多元化融资方式对银行贷款的替代,也与地方化债和中小银行改革化险的下拉作用有关。中长期来看,贷款增速回落是经济新旧动能转换在金融领域的反映。一方面是传统信贷大户需求回落。前些年,基础设施建设、房地产和地方融资平台等领域是信贷投放的主力,经过几十年大规模开发建设后,传统投资驱动模式的边际效益在递减,房地产市场从“增量扩张”转向“存量提质”,地方债务风险化解工作也在有序推进,导致这些传统领域的信贷需求有所降温;另一方面是新的经济增长点较少依赖银行贷款。
娄飞鹏表示:“经济增长由投资驱动转向消费驱动,但居民日常消费多依赖自有资金,相关融资需求较少;科技创新等新动能领域往往与股权融资更为适配,对信贷资金的依赖度也不高。加总起来看,旧的信贷缺口难以被新的信贷需求完全填补,导致当前贷款增速出现趋势性放缓,这也是经济向高质量发展转型在信贷领域的反映。”
董希淼认为,随着信贷投放“提质换挡”,只看贷款增长情况越来越难以完整反映金融支持实体经济的成效,要更多看社会融资规模、货币供应量等更为全面的指标。
董希淼指出:“应从更长的时间维度来分析金融数据达宝优配,社会融资规模、广义货币供应量M2和人民币贷款等金融总量数据从全年平均水平看,总体处于相对稳定的水平,也明显高于同期名义经济增速,较好体现了逆周期和跨周期调节。”
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