9 月联华证券，中国央行连续第 11 个月增持黄金，速度较上月有所放缓。
10 月 7 日周二，国家外汇管理局统计数据显示，截至 2025 年 9 月末，我国外汇储备规模为 33387 亿美元，较 8 月末上升 165 亿美元，升幅为 0.50%。
中国央行 9 月末黄金储备报 7406 万盎司（约 2303.523 吨），环比增加 4 万盎司（约 1.24 吨），为连续第 11 个月增持黄金。
国家外汇管理局表示联华证券，2025 年 9 月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济保持总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。
随着投资者对美国财政前景和美元价值的担忧加剧，一种旨在对冲美元贬值的"贬值交易"正成为今年最受欢迎的投资主题之一，推动黄金升至历史高位。
10 月 7 日，纽约期金历史首次触及 4000 美元 / 盎司整数大关联华证券，年内大涨逾 50%。现货黄金报 3976.94 美元 / 盎司，续创历史新高。
9 月，黄金录得 10% 以上累计涨幅，创十四年最大月度涨幅。
高盛此前分析表示，近期流入黄金 ETF 的资金规模远超模型预期，表明西方个人投资者将资金从固收等传统资产转向黄金的趋势可能正在成为现实。高盛此前曾测算，若私人持有的美债资金中仅有 1% 转向黄金，金价理论上可能升至近 5000 美元 / 盎司。
该行重申联华证券，黄金仍然是其"最高信念"的做多大宗商品推荐。
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